8 月 70 城房价环比下降，同比降幅略有扩大，一线城市环比降 0.3%，同比降 4.2%，如何解读？

总有人突然窜出来喊底出现，显然从去年3月喊到现在，连政策底都没出现，还幻想市场底呢，随着人们冷静下来思考房地产的居住属性和未来的持有成本，房子的两个属性则会更加显著：

居住属性，包括但不限于房屋大小，实际得房面积，房屋设计舒适性，房屋质量，公共维修基金余额，房龄与养护情况，周边的基础设施，区域就业机会，捆绑的公共福利强弱等等，简单理解就是自己用房子最关注的指标，就是支撑房价的最基本属性。另外房子总是会老去的，持有成本也会增加，公共维修基金并不是一次性缴纳的，随着房屋养老金体系的建立，公共资金池的钱拿来检测和评估，维修的钱从公共维修资金出，房龄增加，一旦2008年开始的高杠杆高周转高层的房子，开始集中使用公共资金池，1万亿存量肯定是不够的，估计高层房子和质量差的房子，不间断补交房屋公共维修基金是常态，增加维持居住属性的潜在成本。

税收属性，我们更加习惯于在大件上收税，居民也没什么其它财富，过去是增量税，也就是早上车的交的少，城市的财税和公共支出，很大程度靠后来者交更多的土地财税来支撑，未来土地财税增量放缓是必然的结果，居民除了房子还有什么财富吗？很少的，基本都是基本生活资料上了，分配底线理论就是这么设计的，很多公共资金池子很难说是自己的钱，且使用规则居民往往没有参与制定的权利，所以所谓的财富其实就是住房，占居民财富的约70%左右。在未来增量放缓+地方政府债务高企下，房子作为税源就和延迟退休一样，具有历史的必然性，即便阻力也非常大，换句话就是市政税和教育等公共开支税总需要来源，居民仅有的也就是房子了，还能在什么地方征税，未来房子除了房屋维修基金成本外，税收属性怕是很难避免。

房地产扮演除了居民居住属性改善以外（也得花远超建设成本的开支），主要就是税收属性，按照流动性与存量的关系来看，号称400~500万亿存量财富，根本就不可能抛售增加的时候估值还不下降，市场需求端能高价吃下的房子非常有限，就是少量的变现都会带来价格的大幅下滑，比如去年至今年以来的二手房以价换量，号称永远涨的一线平均跌幅快两位数了，这才变现多少，要是投资的人进入一般的恐慌周期，按照一般房地产泡沫的表现，没个20%以上都是庆幸的。

至于过去房地产泡沫对居民财富透支，绝不是房地产泡沫出清开始后三五年可以修复的，你想赚竭泽而渔的钱，短期肯定是收获更高的，甚至还被当做支柱，之后就是这么个表现，好意思说一鲸落万物死，钱都在你们手里了，债又多在刚需身上了，你们能把过去透支的钱退回来吗? 不可能，收入负债就决定不可能既贡献消费，又贡献投资，还能多交税，你把居民的韧性看的也太高了。得给居民留点生长所需的基本营养 ，再通过十几年的休养生息，也就自发恢复了，想让市场恢复的快一些，当然得把仅剩不多的资源给光合作用的居民部门，而非继续进入特定人群和特定领域空转，这么看，房地产的问题确实不止是房地产的问题，救房地产自然也不能是只救房地产。