这一轮股票牛市是不是要通胀？

这不是基本操作么。

把分母端的资产做大，分子端不变，负债率不就下来了么。

全世界政府都会选择通胀去杠杆，毕竟通缩去杠杆太痛苦了，属于自宫，而且每况愈下。

随着美联储降息，我们终于熬过了通缩去杠杆的一年，现在正是轰轰烈烈地来一场翻身仗的时候。

这次的政策意图很明显，通过股市定向放水，打破通缩螺旋：

先是降准降息降房贷，给你预期给你信心，一波暴力拉升，股民感到手里有钱了，就敢于去消费，

然后财政发力，政府负债创造新的需求，企业公司手里有钱了，就会扩大经营招新人，员工有钱了，也会去去消费，

一级创投看到二级市场退出有利可图，就会有更多的风险资金支持创业创新，科技创新是非常烧钱且失败率非常高的，靠以前那种房产抵押银行贷款的路子肯定是行不通的，

只有学美国的成功经验，通过活跃的资本市场推动科技创新，哺育出一堆独角兽企业，带动新的一轮产业升级和消费升级，在全世界赚取最丰厚的利润（想想苹果税），

才能真正形成正向循环，走向下一轮经济的增长周期。

当然愿望是美好的，前路是曲折的。

这个过程肯定是要埋人的。

首先开刀的，就是疫情期间，银行里多出来的一百五十万亿储蓄。

对国家来说，反正都是锅里的肉，放在银行里空转好呢，还是拿来活跃经济更合适呢？

如果手里没有随着通胀增值的资产（这一轮是股票），那么就相当于是变穷了。比如过去二十年没有买房的人，拿着现金，越是买的晚，就越贵（通胀+资产因供不及需而涨价）。

所以储蓄大搬家，从银行搬到股市是必然的。但其实这又是一轮洗劫。因为人性，缺少投资常识，又赌性很强的普通人，太容易在里面追涨杀跌了。

可能到头来，浮盈加仓，一把亏光。但那又是另外一个故事了。

总之会有一个阶段，大家都赚钱了，消费起来了，大家都很开心，大街上的馆子里都是排长队消费的人，就像90年代台湾大牛市那些年的行情。通胀说到底就是货币+供需关系，这一轮消费起来了，通胀肯定起来呗。其实疫情之后，中国现在就是在一个价格洼地，别的国家都通胀化债一轮了，我们这边才刚开始。但该来的，肯定会来。

资产增值->消费起来->通胀起来->资产出现泡沫，

最终，热情的投资者的预期肯定会超过最优秀的公司的增长，给出的估值会因为狂热的情绪而离谱，只要没有更多的流动性来继续扩大泡沫，总会有一个泡沫破裂回归的过程。

所以西格尔教授说过，长期来看，那些高增长率的新兴产业的公司中，虽然它们产生了巨额回报，但是其高收益却并没有流向投资者，而是去了创新者和建立者（早期创投）那里。

最终获得好处的是能够以较低价格购买到更好产品的消费者，而不是那些想要在过程中分一杯羹的单个投资者（他们不可避免地会遭受损失）。

还是人性，买入的时候价格太高了，即使是最伟大的企业，也只能等等漫长的价值回归。

所以作为单个投资者，最好的策略就是：

1）通缩去杠杆的阶段，好好上班赚现金流，正好在磨底，老熊把投资者狠狠按在地上摩擦，所有人都在卖出的时候，多买点，人生难得几只熊，这种机会就是老天撒钱，

2）波折上涨的过程中，一路抱牢，保持好守股如守寡的心态。别想着做波段做T，高买低卖的概率更大，还是不折腾了。关掉账户，继续好好上班，不要提前消费，不要随着股价的上涨飘了，那些都是迷雾。

3）别人都疯狂，给出泡沫价格的时候，别贪心，早点出手给别人。这个时候通胀开始抬头了，继续好好上班，攒现金流。到其他资产池子里转转，看看有没有低估的便宜货，比如债券，美股（股息率超过5%）。没机会就守钱如守寡。

4）泡沫破裂，市场一片哀嚎遍野的时候，可以进来看看，不过一般这个时候没啥好买的，空手不接飞刀。老熊还在摩拳擦掌呢，不急，钱又不咬人，继续好好上班，好好攒现金流。等老熊全面占据上风的时候，四折三折的价格再说。

自己心仪的几只个股，比如茅台到了1250，可以买一点；如果有危机，房子租售比超过5%了，也可以考虑改善了，不到就不买，随缘。

一轮周期5-7年，每次周期转向，都会伴随一轮通缩去杠杆+随后的通胀去杠杆，经济不好的时候，股市反而是比较好的，因为股市是资金最敏感的地方，往往提前实体经济半年左右。

这一轮也不会例外。

延伸阅读：