2024 年 12 月份 CPI 同比上涨 0.1％，猪肉价格涨 12.5%，如何解读该数据？

这几年大趋势完全没变，通缩压力依旧大于通胀压力，哪怕9月开始货币政策和财政政策同时加码，现在得货币政策用词是“适度宽松”，财政政策用词是“更加积极”，整个2024年降息是2015年涨价去库存以来的最高幅度，今年的财政赤字、政府负债也会迎来一个高位。

按照一般的规律，都是有利于拉高通胀的，但还是忽略了我国的刺激政策方式，我们一般有资源都是优先保生产能力，而非消费端的收入福利保障，包括新一轮的家电汽车等补贴政策，和08年的三下乡类似，定向购买力真正利好的是生产端，比如这一轮刺激下来，特定领域的大厂又开始冲产能了，人们会对预期做出响应，从而增加生产来吃下补贴的部分，这都是正常响应，当然也有利于特定行业的从业人员。从宏观上来看，补贴生产端并不能消除产能过剩，也自然不会拉高通胀，甚至可能在补贴停止后，市场还没调整过来，带来结构性的产能堆积。

大趋势没有改变，但也可以找到几个利好：

1）食品价格下降0.5%，非食品价格上涨0.2%

之前由于极端天气的冲击，大家都担心基本生活消费品的长期增长，但实际上这种涨价是供给冲击，并非欧美那样的需求旺盛带来的，并不具备长期延续性。在供给稳定的情况下，合理的通胀（1~3%）往往是消费主体的收入增长带动的，随着供给恢复，做饭的应该明显能感受到菜价已经降下来了。好的一方面是，收入不涨下，至少食品类价格也还算稳定，不要总是被大通胀吓唬，无非就是让你尽快投资和消费。

2）消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5%

服务价格缓慢上涨，可能代表着收入水平的恢复，毕竟二产强大可以反哺一产，和支撑三产发展，现在这个二产的基础有了，未来就业的大头一定是三产，消费品取决于生产能力，生产过剩，价格越来越低很正常，而服务价格取决于劳动力市场，服务价格上涨也未必是坏事。

至少从今年的定调来看，2025年货币政策和财政政策力度加码是大概率事件，刺激方式呢，变化并不大，也就是继续扶持生产端，所以大概率通胀即便在去年一年的低基数下，依旧会维持低位运行，当然初次分配，二次分配改革也提了很多年了，也很难指望一两年解决问题，货币政策和财政政策的边际效应减弱也是客观现实，维持低增长，低通胀也未必是最坏的结果，不过能分出来一些精力去实现分配改革，可能会更从容的应对外部环境的变化，当然主流观点可能很早就否定了这条路。