3 月末 M2 同比增长 7%，M1 同比增长1.6%，如何解读？

存款数据实在是太过惊人了。一季度三个月时间，人民币存款就增加了12.99万亿，平均一个与增加了4.33万亿，大家依然在疯狂存钱。

总体而言，货币增速还是可圈可点的，社会融资和贷款数据都保持了不错的增长，M2的增速也保持了7%，重点关注的M1的增速继续同比回正，在1.6%，这个数据和我们的资本市场密切相关。

这样的情况下，消费的数据自然不会太好.3月CPI的数据公布了，同比下跌0.1%，这已是该指标连续第二个月陷入负值区间。

这种背后是多重压力的叠加效应。央行调查显示，城镇居民储蓄率已攀升至38.2%的历史高位。

在房贷等债务的挤压下，居民部门杠杆率已突破65%，加上大家的预期并未出现拐点，某商业银行调研显示，63%的客户明确表示"非必要不消费"。

不过我们居民负债率的上涨，主要是资产价格下跌，负债的分子变化不大，但是资产的分母变小了。由此可见，推升资产价格上涨，应该当作一个非常重要的目标了。

目前看，这种消费收缩依然没有摆脱负面循环的局面。物价不涨，企业利润就会下滑，企业就会减少投资，压缩居民的收入，从而让居民进一步减少支出，这个问题，其实已经困扰了我们整整三年了。

值得注意的是，外部环境正在剧，全球的贸易形势已经发生了巨变，这意味着经济增长引擎必须转向内需，唯一能够依靠的也就只有内需。虽然我很乐观，但是从不盲目乐观，今年我们依然可以保持较高的贸易顺差，但是贸易总额非常可能出现同比下滑，只是进口的下滑会远远大于出口的下滑。

我们的确也出台了提振消费的计划。在收入端，应加快个税专项附加扣除标准动态调整，试点消费券定向发放；在供给端，需要放松汽车、住房等大宗消费限制；更关键的是完善社会保障网，尽快推出"国民基本医疗保险"等制度创新。但是，实际上直接财政刺激，就是3000亿的置换补贴，这似乎并不足以扭转预期。

可以说，只有雷霆手段的刺激刺激才行，如果做不到，还不如静下来，否则每次刺激的结果，都是资本市场高开就跳水。

打破"收入不足-消费不振-企业亏损-就业承压"的负向循环，才能真正激活14亿人的消费潜力。这不仅是短期稳增长的需要，更是我们经济机构从出口型，转向内需型最重要的支点了，这也是转型最好的机会。